ตอนแรกก็ไม่เข้าใจเหมือนกัน พอเข้าใจปุ๊ป เข้าใจเลย

เพราะว่าเงินสดแสดงให้เห็นถึงกำไรจากในอดีต

อันนี้พอเข้าใจ

หรือบุญเก่า

แต่อันนี้..........

จริง เปรียบเทียบได้ดีมาก

ขอเดาว่าคนใน Wall Street Journal ถือ Google อยู่เยอะด้วยอย่างแน่นอน 555+

ครับถ้าเริ่มเปลี่ยนสภาพเงินสดเป็นอย่างอื่นมันจะดีครับ แต่ถ้าเก็บเงินสดไว้เฉย ๆ มูลค่ามันลดลงตามเวลาจากเงินเฟ้อครับ กิจการที่ดีจะต้องมีเงินสดระดับหนึ่ง ไม่เยอะเกินไม่น้อยเกิน เยอะเกินแสดงว่าเสียโอกาส น้อยเกินแสดงว่าไม่มีสภาพคล่อง

ต้องเรียกว่า Google มีเครื่องปั่มเงินใหญ่กว่า Apple

และ Apple มีเงินกองไว้เฉย ๆ ให้หนูเงินเฟ้อแทะไปเรื่อย ๆ มากกว่า Google ถึงจะถูกครับ

เป็นครับถ้ามันกำไร การลงทุนมีความเสี่ยง กำไรหรือเจ๊งก็ได้ การถือเงินสดไว้เฉยๆ แล้วบอกว่าเป็นโอกาสทำกำไร แต่ก็เป็นโอกาสทำขาดทุนเหมือนกัน

มันการันตีไม่ได้ว่าจะมีกำไร

ต้องเทียบแบบนี้ครับ

คุณซื้อบ้านมาสามล้าน ในบ้านมีเงินสดกองอยู่ หนึ่งล้าน แปลว่าของที่คุณได้มาคือ บ้านราคาสองล้าน+เงินสดหนึ่งล้าน คุณไม่ได้ขาดทุนครับ แต่ขนาดบ้านจริงๆ คือสองล้าน ไม่ใช่สามล้าน

เงินกู้มันช่วย Leverage ครับ (กำไร/ขาดทุน จะมากกว่า) ใช้เงินตัวเองน้อย (เจ้าของ/ผู้ถือหุ้น) สร้างมูลค่าได้มาก ต้นทุนทางการเงินที่เป็นส่วนทุนถือว่าต้นทุนสูงกว่าต้นทุนเงินทุกของเงินกู้ครับ

ก) บ้านราคา 2 ล้าน + เงินสด 1 ล้าน
ข) บ้านราคา 4 ล้าน + หนี้สิ้น 1 ล้าน

ถ้าดูมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ ทั้งสองกรณีก็เท่ากัน แต่ถ้าถามว่า "บ้าน" ใครมูลค่าเยอะกว่า คำตอบคือ ข) บ้านมูลค่าเยอะกว่า

ให้ครับ เงินที่ถือเป็นสินทรัพย์ของบริษัท เว้นแต่ถ้าปันผลออกไปมูลค่าหุ้นก็ลดลง

หรือสรุปข้าวนี้ได้ว่า ถ้า apple กับ google เลือกปันผลเงินสดในมือทั้งหมดออกไป google จะมีมูลค่าหุ้นรวมสูงกว่า ประมาณนั้น..